Ces graphiques de la Lex Column du FT illustrent, pour le graphique du bas, que si le M&A a progressé en 2010 par rapport à 2009, c'est essentiellement imputable au cross-border, et en particuliers aux pays émergents et aux BRICs (graphique du haut).
Ce graphique de la Lex Column rappelle l'échéance de refinancement qu'a devant lui le monde des LBO, qui est liée à la vague des grands LBO 2006-2007. Ce pic est parfaitement absorbable et il le sera d'autant plus que les sociétés sousjacentes se porteront bien et bénéficieront d'une bonne croissance. Seule chose assurée : le coût de ce refinancement sera beaucoup plus onéreux.
Crossingwallstreet tire de ce graphique argument que le S&P 500 n'est pas surévalué en dépit de la forte hausse récente. Le sujet est controversé et l'argument vaut ce que valent les estimations de earnings à venir...
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(cliquer sur le graphique pour l'agrandir)Big Picture reprend ce graphique de James Montier, qui donne le Price Earning Ratio (P/E) de l'univers couvert par l'indice américain large S&P 500, sur très longue période.
Comme le souligne le titre du graphique, "la seule constante est le changement", le P/E ayant fortement fluctué, au fil des événements généralement imprévus.
Voir en lien le post de Big Picture:
http://www.ritholtz.com/blog/2010/12/the-only-constant-is-change/
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Voir en lien le commentaire de The Economist:
Le FT du jour consacre une longue analyse ("A sparser future") aux défis auxquels la banque d'investissement est confrontée post crise dans un monde re-régulé.
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L'année 2010 sera, peut être, une année record en matière d'introductions en bourse (IPO) car, selon une étude de Ernst&Young, on est, alors que l'année n'est pas terminée, pas très loin du niveau atteint en 2007 (cf graphique ci-dessus de La Tribune).
Les IPO ont levé 255,3 Mds de USD dans le monde au travers de 1199 opérations d'introductions en bourse. Shenzhen s'est imposé, on le sait, comme la place la plus active, devancant Shanghai et Honk Kong.
The Economist met en exergue avec ce graphique la remontée des profits des entreprises américaines, beaucoup plus liée à un effet coût et au jeu du cycle de productivité qu'à la croissance de la "top line".
Comme chaque année, depuis 3 ans, Le Boston Consulting Group et UBS ont réalisé une étude sur les anticipations de 179 des plus grandes sociétés cotées européenne en matière de M&A pour 2011.
Cette préoccupation dominante, dans une situation où les entreprises ont accumulé un niveau de cash record (voir graphique ci-dessus) et bénéficient de conditions de financement très favorables, devrait enfin le marché M&A en 2011.
Le VIX, le "fear index", qui mesure à Chicago la volatilité des marchés d'actions a fortement baissé et retrouvé un niveau proche de l'avant crise, comme le montre ce graphique de thinkbig.
La confiance dans la classe d'actifs "actions", comme le meilleur performer sur le long terme, a été ébranlé par la mauvaise performance enregistrée sur la dernière décennie.
Le graphique ci-dessus de thinkbig montre que aux Etats Unis, comme en France, les small caps et les midcaps ont nettement sur-performé les grandes valeurs en 2009. C'est vrai aussi sur les 3-4 dernières années. Un bon point en faveur d'un retour des IPO.
UBS (cf le graphique ci-dessus) est la dernière en date des Banques d'Investissement à intégrer dans une même Division "Marchés", regroupant les Divisions Equities et FICC (Fixed Income-Currencies-Commodities), qui constituaient jusqu'à maintenant l'organisition traditionnelle, aux cotés de la Division IBD (Corporate Finance).
Source : AFIC
The Economist publie un classement des "global investment banking fees" pour l'année 2010 (source: Thompson Reuters), ce que l'on appellera plutôt les revenus de "corporate finance", car il s'agit en fait des revenus de M&A, ECM et DCM, et ne prend pas en compte les revenus des activités de marché (trading) qui représentent aujourd'hui 80% des revenus des banques d'investissement.
On lira également avec intérêt ce blog, que nous venons de découvrir, et dont le propos rejoint largement le notre.
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Le graphique ci-dessus, extrait du FT, illustre le boom de M&A en Amérique latine, et au Brésil en particulier. La zone représente près de 10% de l'activité globale de M&A depuis le début de l'année.
La Société Technip vient de procéder à une émission d’obligations convertibles ("Océanes") de 500 M EUR dont les caractéristiques illustrent bien les mérites du produit : la durée des OC est de 5 ans, la prime d’émission est de 32% -ce qui correspond aux standards actuels- et le taux d’intérêt, c’est ce qui est le plus remarquable, est de 0.5% seulement.
source: FT Alphaville, voir en lien:
Les valeurs Technologies ont surperformées depuis la fin du mois d'août, et en premier lieu les sociétés de software, si on se réfère au S&P 500, comme le montre ce graphique de Thinkbig.
Il est intéressant de noter l'évolution plus régulière des mid et small cap du secteur software alors que les grandes valeurs ont été plus volatiles.
Le FT et l’excellent Wansquare soulignent l’essor du marché High Yield, en Europe, où les émissions battent des records cette année.
Bâle 2 a introduit, en 2005, un changement majeur pour le financement bancaire des entreprises. En effet sous le régime de Bâle 1, mis en oeuvre, en France, à partir de 1988, la charge en capital supportée par les banques pour un prêt à une entreprise était la même, quelque que soit le rating, et donc le degré de risque, de celle-ci. 
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Ce très intéressant graphique de la recherche crédit de Citi (voir en lien le post de FT Alphaville) illustre bien les différences de situations des pays au regard de la dette, selon l'importance de l'épargne domestique des ménages.
...comme l'atteste l'évolution de l'impôt sur les sociétés aux Etats Unis retacée par le graphique ci-dessus.
Shenzhen est devenue la capitale des introductions en bourse («IPO») dans le monde, supplantant Shanghai, dans une région, l’Asie, où elles abondent.
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