Hedge funds : la désafection pour les fonds de fonds

Source : FT
Si l'on assiste à un retour en grace des hedge funds, tel n'est pas le cas des fonds de fonds de hedge funds, très prisés avant 2007, pour jouer une certaine diversification, mais qui souffrent d'un empilement de frais, les frais du gestionnaire de fonds de fonds s'ajoutant à celui du hedge fund lui même. Les performances, comme l'atteste ce graphique de la Lex du FT du jour, sont désormais nettement à la traîne des "simple" hedge funds.

Bill Gross : meilleur US fund manager de la décade selon Morningstar

Nous nous referons régulièrement à Bill Gross qui dirige le plus gros Asset Manager américain, PIMCO, qui vient d'être distingué par Morningstar, qui fait autorité en matière de suivi de performance de l'Asset Management. C'est en effet le fund manager qui a obtenu la meilleure performance sur la décade (voir post en lien de marketwatch), ce qui est d'autant plus remarquable, compte tenu de la masse colossale des fonds gérés.Ce qui montre que la performance peut aussi aller avec la taille, souvent considérée comme un handicap. On est moins manoeuvrant.

Cela donne d'autant plus de poids aux analyses de PIMCO (voir leur site dans la blogroll) et aux vues de Bill Gross sur le "new normal" (voir posts précédents).

-Post de marketwatch:

http://www.marketwatch.com/story/morningstar-names-decades-top-fund-managers-2010-01-12

-Post précédent ("Le Monde selon Bill Gross"):

http://investmentbankerparis.blogspot.com/2009/10/le-monde-selon-bill-gross-ou-le-new.html

la profondeur des poches des différentes catégories de grands Investisseurs Institutionnels dans le monde

Ce graphique illustre les ordres de grandeur et la dynamiques des actifs gérés dans le monde:

-d'une part par les grands Investisseurs Institutionnels traditionnels:Pension Funds,Mutual Funds,Compagnie d'Assurance

-d'autre part les "nouveaux riches":Fonds Souverains,Hedge Funds,Firmes de Private Equity.

Le graphique est extrait d'une étude du Mac Kinsey Institute accessible en lien:"The new power brokers:gaining clout in turbulent markets"(Juin 2008).

La "photo" date de la fin 2007, mais elle donne des ordres de grandeur en valeur absolue et relative.

Ainsi on voit que les actifs gérés par les Hedge Funds,même s'ils ont cru au rytme soutenu de 21% par an en moyenne dans les années 2000,sont inférieurs de 14 fois à ceux gérés par les Asset Managers-Mutual Funds,15 fois à ceux des Pensions Funds et 10 fois comparé aux Compagnies d'Assurance.

L'Etude du Mac Kinsey Institute:

http://www.mckinsey.com/mgi/publications/Power_Brokers_Gaining/index.asp