La baisse du Price Earning Ratio (PER)

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Le WSJ du jour publie ce graphique qui présente l'évolution du PER américains (S&P 500) depuis la crise. On constate que chaque crise (1929, la guerre, le début des années 70, la bulle internet, la crise du subprime) est suivie par une baisse prolongée du ratio cours/ bénéfices. La raison: l'incertitude. Comme le constate dans l'article du WSJ le Professeur Jérémie Siegel, Professeur de Finance à Wharton :
"A stock is worth its future earnings, but that involves uncertainty. The more uncertainty there is, the lower the P/E will be."

Troublante comparaison de l'évolution du Dow Jones depuis 1999 et sur la période 1966-1982

C'est la comparaison -vaut elle raison ? - que fait le Wall Street Journal, s'appuyant sur des travaux de Wharton, et qui verrait durer encore quelques années un bear (flat) market. Deux long bear market entourant le bull market 1982-1999.
Voir l'analyse du WSJ en lien:

http://online.wsj.com/article/SB10001424052748704463504575300693236099872.html

Ce graphique aussi met en exergue la très mauvaise performance des actions par rapport aux autres classes d'actifs

Ce graphique est tiré du blog The Capital Spectator et des son Beta Investment report que l'on trouvera en lien pour l'analyse:

http://www.capitalspectator.com/archives/2009/12/the_2000s_have.html#more

Après une décade perdue, fini les actions? C'est ce que pense en tous cas Institutional Investor

Dans un long article remarqué, que l'on trouvera en lien, le prestigieux Institutional Investor vient de déclarer la fin du culte des actions ("the party is over") après une décennie perdue (voir graphique ci dessous et un post à venir) . Trop de déceptions alors que le vieillissement de la population ainsi que la régulation des fonds de pension poussent plutôt vers les bonds . Cette vision est "challengée" dans le post de Business Insider que l'on trouvera également en lien. On trouvera aussi un point de vue de Big Picture.


En lien l'article de Institutional Investor:



http://www.iimagazine.com/asset_management/Articles/2359881/The-Equity-Culture-Loses-Its-Bloom.html?p=1


En lien également le post critique de Business Insider:

http://www.businessinsider.com/investors-will-hate-stocks-next-decade-after-being-annhilated-this-one-2009-12

Le point de vue de Big Picture:
http://www.ritholtz.com/blog/2009/12/stocks-1999-2009-worst-decade-ever/

Le Marché d'actions : où en est on dans le cycle?

C'est à cette question que s'attachent à répondre les stratégistes actions, en cette fin d'année, en établissant leurs prévisions pour 2010. Le blog Pragmatic Capitalist fait état des prévisions des stratégistes de Morgan Stanley (post en lien) qui se réferrent à un cycle de Bear Market en 4 phases . Où sommes nous ? Là où il y'a la croix. C'est encore le sweet spot. Mais cela ne saurait durer car ce n'est qu'une deuxième phase! A suivre...

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En lien le post de Pragmatic Capitalist:

http://pragcap.com/morgan-stanley-stocks-are-set-to-decline-in-2010