IPO : la fièvre acheteuse de réseaux sociaux

Source: The Economist
Les réseaux sociaux font l'objet d'un engouement dont a témoigné l'IPO de Linkedin avec un doublement de la valorisation de l'entreprise au premier jour de sa cotation. L'évaluation de ce type d'entreprise, de surcroît sujette à un intérêt spéculatif, n'est pas aisé, car si, à la différence de la bulle dotcom, elles ont des revenus, elles n'en sont pas pour autant profitables, en général. Une des référence est alors la valeur par usager. C'est le calcul que s'est amusé à faire PwCet qui figure dans le tableau ci-dessus, tiré d'un article de The Economist (voir en lien). Le résultat est, en fait, assez disparate.
Sur la difficulté d'évaluer ce type d'entreprise, on pourra se reporter aux posts récents de blog musings on markets (voir blogroll) du professeur  Aswath Damodaran, grand spécialiste des questions d'évaluation.

En lien l'article de The Economist:
http://www.economist.com/node/18805850

La reprise des IPO aux Etats Unis : allegro ma non troppo

(double-cliquer sur le graphique pour l'agrandir)

Ce graphique de Bespoke pour actualiser le suivi du mouvement de reprise des IPO aux Etats Unis.

http://www.bespokeinvest.com/thinkbig/2011/3/29/another-technology-bubble.html

Les Etats Unis de nouveau à la pointe en matière d'IPO

L'article en lien du WSJ souligne le dynamisme du marché américain en matière d'IPO qui a repris l'avantage sur l'Asie qui en était devenu la nouvelle terre d'élection depuis deux ans. On a assisté à 24 IPO depuis le début de l'année aux Etats Unis et le pipe- line est bien fourni, avec en particulier une forte effervescence dans les secteur tech et internet

http://blogs.wsj.com/deals/2011/02/24/u-s-ipos-king-of-the-world-again/

La reprise des IPO aux Etats Unis

Voir le commentaire dans Thinkbig:

http://www.bespokeinvest.com/thinkbig/2011/2/2/top-performing-ipos-over-the-last-three-months-yoku-soda-top.html

Le boom des IPO internet aux Etats Unis

Le pipe des IPO internet aux Etats Unis est bien fourni : Facebook, Groupon, Demand media, Lindkln, Zynga...Et les valorisations sont impressionnantes.

La dernière en date est celle de Groupon qui serait évalué à 15 Mds $ selon Dealbook en lien:

http://dealbook.nytimes.com/2011/01/13/groupon-readies-for-an-i-p-o/

Le Journal du Net explique ce qu'est le business model de Groupon:

http://www.journaldunet.com/ebusiness/commerce/l-ascension-de-groupon/le-phenomene.shtml

Ces évaluations qui grimpent si vite suscitent un débat: assiste t'on à une nouvelle bulle internet? Non dit John Battelle (en lien) qui explique que "ce n'est pas le même film" car les sociétés en question ont des revenus et même des profits alors qu'internet s'est définitivement installé dans la vie quotidienne:

http://battellemedia.com/archives/2011/01/no_in_fact_we_havent_seen_this_movie_before
Dans son blog AVC, Fred Wilson, un VC opine:

http://www.avc.com/a_vc/2011/01/the-second-coming-of-the-internet-ipo.html

Prenant un peu de recul, The Research Puzzle s'interroge sur la manière de garder la tête froide quand il s'agit d'évaluer Facebook, Groupon et Apple:

http://researchpuzzle.com/blog/2011/01/13/valuation-debates/

Le dernier mot sur l'évaluation peut être donné aux réflexions du Professeur Aswath Damodaran à propos de Facebook que nous avons déjà mentionné dans un post précédent:

http://aswathdamodaran.blogspot.com/2011/01/facebook-valuation.html

Le mouvement des IPO aux Etats Unis au cours des 20 dernières années

(cliquer pour agrandir)
En lien:
http://www.bespokeinvest.com/thinkbig/2010/9/28/of-ipos-by-month.html

Le modèle du venture capital aux Etats Unis est il cassé?

Non, répondent deux universitaires américains,Steve Kaplan and Josh Lerner, dans une étude résumée dans le post de allaboutalpha en lien et que l'on trouvera in extenso en lien également.

L'étude fait une revue synthétique de l'état du Venture Capital américain, qui demeure vigoureux, en dépit de certaines difficultés, comme, par exemple, la faiblesse des IPO durant la période 2004-2007. Les performances relatives nous disent les auteurs ne se sont pas dégradées (par rapport, il est vrai, à une décennie décevante pour les marchés actions) et le niveau d'investissement des VC dans les entreprises (cf le graphique) tout comme les fonds levés sont dans la moyenne historique (exprimés en % de la capitalisation boursière) après la pointe de la période "dot com", autour de l'année 2000.



Le post de allaboutalpha:

http://allaboutalpha.com/blog/2010/07/29/is-venture-capital-really-broken/

L'étude de S Kaplan et J Lerner:

https://docs.google.com/viewer?url=http://faculty.chicagobooth.edu/steven.kaplan/research/kaplanlerner.pdf&pli=1

IPO : l'Occitane s'introduit en bourse de Honk Kong

C'est un signe des temps et de la vigueur du marché des IPO en Chine; l'Occitane s'introduit en bourse à Honk Kong sous la houlette de CLSA, HSBC et UBS.
En lien la description de l'opération dans Bloomberg:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=ap6e9lN.y7uk&pos=7

IPO : un regain aux Etats Unis mais le niveau d'activité reste faible

Le graphique parle de lui même . Voir les commentaires dans le post en lien de Bespoke Investment:
http://www.bespokeinvest.com/thinkbig/2010/3/31/us-ipo-trends.html

La silicon valley , pas très productive en IPO en 2009

C'est ce que relevait recemment le WSJ . Comme l'atteste son tableau ci dessus, la Silicon Valley (San Francisco) n'a produit qu'une IPO Venture en 2009, le reste venant d'autres régions des Etats Unis, ce qui atteste d'ailleurs de la vitalité du Venture Capital aux Etats Unis.